安达智能IPO 业绩“过山车”式波动研发项目预算前后“打架”

  据2021年11月25日上交所披露：上海证券交易所科创板上市委员会定于2021年12月2日上午9时召开2021年第92次上市委员会审议会议，届时将审核广东安达智能装备股份有限公司（以下简称“安达智能”）的首发事项。

  安达智能主要是做流体控制设备、等离子设备、固化及组装设备等智能制造装备的研发、生产和销售。公司产品最重要的包含点胶机、涂覆机、等离子清洗机、固化炉和智能组装机等在内的多种智能制造装备，并为客户提供整线生产综合解决方案，可普遍的应用于消费电子、汽车电子、新能源、智能家居与半导体等多领域电子科技类产品的智能生产制造，是电子信息制造业实现自动化、智能化和高效化生产的关键核心装备。

  据招股书显示，安达智能本次拟公开发行不超过2,020.20万股，募集资金117,043.96万元，募集资金将用于公司流体设备及智能组装设备生产建设、研发中心建设、信息化建设以及补充流动资金。

  中沪网查阅有关的资料，发现安达智能还存在以下问题，股权高度集中，业绩“过山车”式波动，营收和净利润的变动幅度相差较大；研发项目预算前后“打架”，差额大几百万元；产销率逐年下滑，募投项目产能消化成疑，供应商资质的筛选和管理或存漏洞。

  据招股书显示，安达智能实际控制人为刘飞、何玉姣夫妇。截至本招股说明书签署日，两人直接持有安达智能12.1274%股份，并通过东莞盛晟、易指通间接控制安达智能85.1896%的股份，两人直接或间接控制安达智能97.3170%的股份。刘飞、何玉姣夫妇对公司的人事安排、经营决策、投资担保、资产交易、章程修改和分配政策等重大决策产生重大影响，予以不当控制，则可能给公司和另外的股东带来风险。由于安达智能股权高度集中在刘飞、何玉姣夫妇手中，这样也非常容易造成一言堂的发生，如此一来，安达智能中小股东的权益就很难得到保障。

  据招股书财务多个方面数据显示，2018年、2019年、2020年、2021年上半年（以下简称“报告期”），安达智能营收分别为44,784.88万元、36,286.55万元、50,669.03万元、23,709.29万元;同期对应的净利润分别为13,085.92万元、6,283.67万元、13,340.18万元、4,605.28万元。安达智能在2019年营收和净利润双双下滑，营收同比下滑18.97%，净利润同比下滑51.98%，而且净利润下滑幅度远超于营收下滑的幅度，之后在2020年又实现了较快的增长，营收同比增长39.64%，净利润同比增长112.30%，能够准确的看出，安达智能业绩就像“过山车”式，而且营收和净利润的变动幅度相差较大。

  对于2019年业绩快速下滑，对此安达智能也在招股书中说明到，公司苹果产业链业务规模与苹果公司创新需求、新产品的创新功能开发情况高度相关。2019年，受苹果手机市场需求低迷，叠加该代产品工艺变更幅度有限，苹果公司手机产能扩张低迷，公司产品应用领域涉及的苹果产业链智能制造装备更新换代需求下降等因素影响，公司来自苹果公司的订单下降较多并导致2019年收入下滑。

  报告期各期，苹果公司直接采购和苹果指定EMS厂商采购的金额，占公司主要经营业务收入的比例分别为69.38%、51.44%、60.65%和60.46%，均在50%以上，这表明公司对苹果产业链构成了高度依赖，而从安达智能2019年的业绩来看就是做好的例子。

  据安达智能招股书重大研发项目情况显示，安达智能MES生产线智能软件管理平台研发旨在通用模型基础上，深度集成工业互联、智能物流等企业MES系统，结合数字孪生等技术，帮助客户实现生产线的离线编程、离线排产、离线模拟生产，搭载于模块化生产线，并涵盖生产管理、物流管理等八大领域，为客户提供一体化智能产线解决方案。该研发项目预计投入金额795万元。安达智能用于ADA智能组装机的自动化软件平台研发，将采用总线、通信等模块互联方式，便捷、高效集成各功能模块，提供不同模块的组态，快速调取各模块预设工作路径，降低使用门槛，该研发项目预计投入金额235万元。

  值得注意的是，安达智能招股书在之后的研发项目情况中显示，MES生产线智能软件管理平台研发预算金额为350万元，与安达智能招股书前述显示金额相差445万元；另外，安达智能用于ADA智能组装机的自动化软件平台研发的预算金额为120万元，与安达智能招股书前述显示金额相差115万元。

  据招股书显示，安达智能主要经营业务收入中主要来自流体控制设备，而流体控制设备收入又以点胶机和涂覆机为主，报告期各期，安达智能流体控制设备产品点胶机销售收入分别为29,334.53万元、17,999.39万元、26,315.95万元、14,945.90万元，占同期主营业务收入总额的占比分别是65.51%、49.63%、52.00%、63.09%。报告期各期，流体控制设备产品涂覆机销售收入分别为3,266.75万元、3,801.03万元、4,355.81万元、2,435.83万元，占同期主要经营业务收入总额的比例分别为7.30%、10.48%、8.61%、10.28%。

  报告期各期，安达智能点胶机的产销率分别为94.57%、76.41%、73.99%、69.82%，涂覆机的产销率分别为78.73%、90.23%、77.84%、85.03%。可以看出，安达智能流体控制设备中的点胶机产销率是逐年下降，而涂覆机的产销率也却呈现出较大的波动性。

  据招股书显示，本次募集资金中，安达智能将用78,670.98万元用于流体设备及智能组装设备生产建设项目，流体设备及智能组装设备生产建设项目设计产能为年产流体设备及智能组装设备4,000台。一边是流体控制设备主要产品的产销率下滑，另一边却又来募集大额资金来进行扩产，那么安达智能对其新增产能是否有效消化呢？

  如果一旦新增产能不能及时消化，那么将会给存货上造成较大的压力，而事实上，安达智能存货账面价值也是在不断增长，报告期各期，安达智能存货账面价值分别为10,426.62万元、9,128.73万元、12,335.66万元和、19,597.82万元，占流动资产的占比分别是21.12%、17.57%、20.89%、29.34%。

  据招股书显示，江门市新希望科技有限公司（以下简称“新希望科技”）为安达智能2019年第四大供应商与2020年第三大供应商，2019年和2020年安达智能对其采购分别为372.22万元和624.55万元。

  据天眼查显示，新希望科技成立于2016年5月，注册资本为50万元，2017年4月新希望科技就为未按时披露年度报告被广东省江门市鹤山市市场监督管理局列入异常经营名录。2017年12月，新希望科技又因为违反登记管理被鹤山市市场监督管理局处以罚款5000元的行政处罚。2020年6月，新希望科技先是未按时履行法律规定的义务被鹤山市人民法院列为“老赖”，接着又因为有履行能力而拒不履行生效法律文书确定义务被鹤山市人民法院“失信老赖”。

  基恩士（中国）有限公司（以下简称“基恩士”）为安达智能2019年第一大供应商，2020年第四大供应商，2021年上半年第二大供应商，2019年、2020年、2021年上半年安达智能对基恩士的采购额分别为527.79万元、606.48万元、975.99万元。据天眼查显示，2019年6月，基恩士因发票违法国家税务总局上海市税务局第三稽查局处以罚款1万元的行政处罚。

  上述供应商被罚以及被列为“失信老赖”均发生在成为安达智能前五大客户期间或之前，那么安达智能对供应商资质的筛选和管理是不是真的存在漏洞呢？

  另外，作为安达智能2019年的第三大供应商，2020年和2021年上半年的第五大供应商的深圳市向宇龙自动化设备有限公司（以下简称“宇龙设备”）在不久前的11月12日因为以欺诈、伪造证明材料或者其他手段为不合乎条件的3名人员办理养老保险参保手续、失业保险参保手续。违反了《深圳经济特区社会养老保险条例》第四十条、《深圳经济特区失业保险若干规定》第十一条第二款之规定，被深圳市人力资源和社会保障局处以罚款1.8万元的行政处罚。

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